精选要闻

1、BNB 短时突破 865 美元，创历史新高

2、今日以太坊 Layer 2 代币普涨，ARB、ZK 涨超 16%

3、Upbit 交易量 24 小时下跌 15.6%：XRP、ETH、BTC 暂居前三

4、Pudgy Penguins CEO：品牌将与全球 100 强公司合作，今年还将公布六个重磅级别合作

5、Binance Wallet 公布新 TGE REVA 参与门槛：至少 224 Alpha 积分

Trending 话题

来源：Overheard on CT（tg：@overheardonct），Kaito

OKB：受 OKX 公布重大代币经济学升级消息的推动，OKB 讨论度和价格均大幅上涨。升级内容包括一次性销毁超过 6500 万枚代币，将总供应量减少至 2100 万枚。这一战略举措推动 OKB 价格在短时间内上涨逾 100%。升级还包括退役 OKTChain，并将 OKB 作为新 X Layer 公链的唯一 Gas 及原生代币，该链专注于 DeFi、支付和现实世界资产。市场反应积极，许多用户对这些变化的长期潜力表示期待。

BNB：BNB 因显著的价格波动与社区积极情绪而成为热门话题。主要讨论包括 BNB 重新站上 850 美元，引发对新历史高点的猜测，以及其在 BNB Chain 2025 年度颁奖典礼 中的角色。市场还关注其在未来 4–8 个月内有望触及 1200–1500 美元区间的潜力，以及其在加密生态中的战略地位。企业买盘推动其上涨 4%，同时 BNB 也正被纳入多种金融策略与平台。

POL：今日围绕 Polygon (POL) 的讨论集中在其重大进展与生态集成，包括在微小额支付领域的主导地位、与 Hyperbridge 的关联，以及在跨链兑换中的作用。市场还关注 Polygon 与多种生态系统的集成及其扩容能力，尤其是在拉美与亚洲市场的影响力。其强劲的净资金流与战略合作被认为将推动进一步增长。

DOGE：Dogecoin (DOGE) 在 Twitter 上获得高度关注和积极情绪，主要受价格可能大幅上涨与机构兴趣的讨论驱动。亮点包括预测若比特币创下新高，DOGE 有望突破 0.27 美元并出现「神级长阳」（god candle）。该币近期上涨 25.5%，与其他山寨币共同反映出资金从比特币向山寨板块转移的趋势。此外，DOGE 作为头部 meme 币的地位，以及与 DogeOS 等平台的集成，也在推动市场热度。

精选文章

1.《这家没发币的 DEX，收入超过了 Uniswap》

一家仅运营了一年的低调黑马 Perp DEX，在 24 小时收入上超过了 Ethereum、Base 等头部公链。把时间拉长到 7 天，它把 Uniswap、Jupiter、AAVE、Lido 一众 DeFi 老玩家全都踩在脚下。它不仅是日收入榜单 15 内少数几个没有发币的项目，也是 0.01% 的价差区间内买 BTC 和 ETH 流动性深度最好的 perp dex。这个营收曲线新「怪兽」，叫做 edgeX。

2.《回忆 4 年前的平台币大战，现在还会有 10 倍空间吗？》

比特币再创新高，以太坊连日上涨似乎预示着山寨季即将开启。平台币率先发力，OKB 昨日冲击历史新高后，BNB 也不甘示弱，顶着高市值突破 865 美元，刷新前高。尽管 Binance 在 CZ 卸任 CEO 后经历了数月的调整，但今年推出的 Binance Alpha 成功实现弯道超车，强势切入 Web3 钱包赛道。Launchpool 和 Launchpad 项目上线频率有所降低，但 BNB 持有者仍能享受专属空投福利。此外，随着美股「财库」概念兴起，BNB 迅速布局相关赛道，进一步推动币价飙升，展现出强劲的市场动能。

链上数据

8 月 14 日当日链上资金流动情况

原文标题：DAT Value Creation

原文作者：Cosmo Jiang、Erik Lowe，Pantera

原文编译：Azuma，Odaily 星球日报

编者按：8 月 11 日晚，纽约证券交易所上市公司 BitMine Immersion Technologies 宣布截至美国东部时间 8 月 10 日晚上 10:59，该公司 ETH 持有量总计已达到 1150263 枚，价值超过 49.6 亿美元。这不但使 BitMine 成为了全球最大的 ETH 财库公司，也使其成为了当前唯一一家 ETH 持仓规模超 100 万枚的实体。

8 月 12 日晚，美国 SEC 公开文件显示，BitMine 拟将根据销售协议可出售的普通股总额增加至最高 245 亿美元，以收购更多 ETH。

伴随着 BitMine 疯狂买买买，ETH 的价格一路上涨，直逼新高，BitMine 的股价更是自六月底以来大涨 1300%。在下文中，业界顶级 VC Pantera 以 BitMine 为例，对此类财库公司的估值逻辑进行了拆解与分析，或有助于帮助理解 BitMine 的增持策略以及 BMNR 等财库类股票的溢价逻辑。

以下为 Pantera 原文内容，由 Odaily 星球日报编译。

我们对数字资产财库类公司（DAT）的投资理论基于一个简单前提：DAT 能够通过收益策略提升每股净资产价值（NAV/share），长期持有将比单纯持有现货获得更多底层代币所有权。

因此，相比直接持有代币或通过 ETF 进行投资，持有 DAT 股份可能具备更高的回报潜力。

Pantera 已向不同地区以及聚焦不同代币的 DAT 投资了超 3 亿美元资金。这些 DAT 正利用其独特优势，通过每股增值策略扩大其数字资产持仓。以下是我们的 DAT 投资组合概览。

BitMine（BMNR）案例研究

BitMine Immersion（BMNR）是 Pantera DAT 基金的首笔投资。BitMine 拥有清晰的战略路线图与强大执行力，Fundstrat 创始人 Tom Lee 作为 BitMine 的董事会主席曾提出了该公司的长期愿景，即收购 5% 的 ETH 总供应量——他们称之为「5% 的炼金术」。我们认为通过 BMNR 作为一个高水平执行的 DAT 的案例研究来探讨其价值创造是有益的。

自从 BitMine 推出其资产财库策略以来，它已成为最大的 ETH 资产财库和全球第三大的 DAT，目前持有总计 1150263 ETH，价值 49 亿美元（截至 2025 年 8 月 10 日）。

BMNR 如今还是美国流动性第 25 高的股票，平均每日交易额约为 22 亿美元（截至 2025 年 8 月 8 日的五天移动平均）。

底层资产：以太坊的价值支撑

DAT 的成功首先取决于底层代币的长期投资价值。BitMine 的核心理念是：随着华尔街的链上化，以太坊将成为未来十年最重要的宏观趋势之一。正如我们上月所述，现实世界资产代币化（RWA）与稳定币的崛起正推动着「链上大迁移」——目前各大公链上已承载 250 亿美元 RWA 和 2600 亿美元稳定币，后者已成为美债第的 17 大持有者。

2025 年 7 月 2 日，在 Pantera DAT 电话会议上，Tom Lee 曾表示：「稳定币已成为加密货币的 ChatGPT 叙事。」

以太坊作为这场大迁移的主要承载平台，将持续受益于区块空间需求增长。金融机构对以太坊安全性的依赖，将进一步刺激其参与权益证明网络，推高 ETH 积累需求。

提高「每股代币持有量（EPS）」

在确立了基础代币的投资价值后，DAT 的商业模式是最大化其每股对应的代币持有量）。增加「每股代币持有量」的主要方法有以下几种：

· 溢价发行股票：以高于每股代币净资产价值（NAV）的价格增发；

· 发行可转债：利用股票与代币的双重波动性获利；

· 赚取链上收益：通过质押奖励、DeFi 收益等获取更多代币（这是 ETH DAT 相比早期比特币 DAT 的特有优势）；

· 并购其他 DAT：收购交易价格接近或低于 NAV 的同类公司；

BitMine 在启动 ETH 财库策略的首月，每股 ETH 持有量增速已超越 Strategy（原 MicroStrategy）前六个月的累计表现，目前主要通过股票发行和质押奖励实现增长，未来可能拓展可转债等工具。

价值创造的三重驱动因素

DAT 的股价可拆解为三大要素的乘积：

1.每股代币数量；

2.底层代币价格；

3.NAV 溢价倍数（mNAV）；

以 BMNR 为例：6 月底，BMNR 的交易价格为每股 4.27 美元，大约为其初始 DAT 资本募集后每股 4 美元 NAV 的 1.1 倍；一个多月后，该股收于 51 美元（Odaily 注：当前股价已上涨至 62.44 美元，对应 6 月 26 日的价格已上涨超 1300%），约为其估计的每股 30 美元 NAV 的 1.7 倍。

在这一个多月内价格 1100% 的涨幅中：

1.330% 的每股代币数量增长贡献了约 60% 的增长；

2.底层资产 ETH 的价格增长（2500 → 4300 美元）贡献了约 20% 的增长；

3.mNAV 提升至 1.7 倍贡献了约 20% 的增长；

这表明 BMNR 股价上涨主要来自管理层可控的每股 ETH 增值，这正是 DAT 区别于现货持有的核心优势。

关于 mNAV 的另一个因素我们尚未探讨。

自然会有人问：为什么有人会以相较于 NAV 的溢价购买 DAT？我认为在这里用基于资产负债表的金融业务（包括银行）做类比是有用的。银行寻求在其资产上产生收益，投资者对那些他们认为能够持续产生高于其资本成本的收益的银行给予估值溢价。最高质量的银行以高于 NAV（或账面价值）的溢价交易，例如 JPM 的交易价格超过 NAV 2 倍。类似地，如果投资者认为 DAT 能够持续增加每股 NAV，他们可能选择以 NAV 溢价对其进行估值。

我们认为 BMNR 每股 NAV 月度增长约 640% 已证明了其 mNAV 溢价的合理性。BitMine 持续执行其策略的能力将随着时间推移而显现，途中不可避免地会有挑战。BitMine 的管理团队和迄今为止的业绩记录已经吸引了包括 Stan Druckenmiller、Bill Miller 和 ARK Invest 在内的传统金融机构的支持。我们预计，最高质量 DAT 的增长故事将像 Strategy 一样，逐渐被更多机构投资者所赏识。

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